过去两周，关于九鼎挂牌新三板的消息充斥坊间，但对于九鼎为何挂牌新三板?挂牌的是九鼎还是其下属的公司?挂牌之后将对九鼎产生什么影响?坊间言论多有失偏颇。

      首先，九鼎挂牌新三板是为了以后能上市。目前新三板并没有首发融资的功能，挂牌企业要融资只得通过借债或定向增发的方式融资。挂牌更多起到一个规范财务、增强曝光度的作用，以便增加公司估值，并为日后转板打基础。

      目前A股对投资管理公司直接首发上市没有明确规定，尽管A股目前有一些创投概念股，但要么是原来业务转型而来(鲁信创投，创投第一概念股)，要么就是非上市公司的主营业务(如电光传媒子公司达晨创投)，PE机构在A股首发上市没有先例。

      事实上，国内多家PE如中科招商、九鼎、深创投、高特佳资本都或多或少地探讨过去香港上市，但香港一是对这类投资公司估值不高，二是对增加PE自身美誉度影响不大，因此最好还是能在境内上市。

      其次，九鼎要挂牌的是九鼎的基金管理公司，是GP，而不是九鼎所管理的基金，因此上市不存在为LP打开退出通道一说。这也是很多坊间言论没有厘清的概念。打一个简单的比方，华夏基金管理有限公司现在旗下有华夏现金增利货币、华夏红利混合、华夏优势增长股票等多只公募基金，假如有一天华夏上市了，和华夏优势增长股票下面的一个投资人是没有任何直接关系的。私募亦同此理。

       九鼎的基金管理公司上市，主要还是为了维持九鼎庞大团队的运营，以及为开展PE之外的新业务准备粮草。九鼎号称PE工厂，员工人数三四百人，如果以后管理费不够花了怎么办?上市之后这样的担忧就没有了，可以通过发债、非公开发行股票等多种渠道补给运营资金，可以说是增强了自身的抗打击能力。另外，九鼎目前也要做公募基金、地产基金，注册新的公募子公司、地产基金子公司，都要九鼎现金出资，这些都是上市募资的驱动力。

      第三，提高美誉度也是九鼎的一个考量。九鼎是民资背景，如果能够成为公众公司，身份和以前就略有不一样了，也就增加了一些在和LP化缘时的竞争力。不过，理性的LP看的还是GP的资质和历史业绩，这点影响不大。

      PE上市在国外已经不是什么新鲜事了，2007年6月，黑石集团在纽交所上市，中投因投资黑石巨亏被人诟病多年。2012年5月，凯雷在纳斯达克挂牌。加上之前挂牌的KKR、阿婆罗资产，PE巨头上市已经十分常见。但如前所述，上市的均是PE的基金管理公司，不是PE所管理的基金。在成为公众公司后，PE管理团队所要面对的将是两种类型的投资者：一种是旗下基金的LP，一种是买自己股票的股东，前者对应的是基金的管理业绩，后者对应的是管理公司的业绩(主要是管理费收入)。两者相互关联，互有促进。但对基金管理人来说，回报LP要来得更直接一些。

      九鼎在新三板挂牌开了一个国内PE主动登陆资本市场的先河，接下来硅谷天堂、中科招商们会不会效仿呢?且待我们静观后续。